们预测H股上市银行

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导读

【16家上市银行半年业绩忧大于喜：不良持续攀升】截至昨晚，16家上市银行的中报业绩均已公布。根据中报数据统计

【16家上市银行半年业绩忧大于喜：不良持续攀升】截至昨晚，16家上市银行的中报业绩均已公布。根据中报数据统计显示，截至2015年上半年末，除宁波银行外，其他15家上市银行的不良贷款率均较年初有所上升。

截至昨晚，16家上市银行的中报业绩均已公布。根据数据统计显示，截至2015年上半年末，除宁波银行外，其他15家上市银行的不良贷款率均较年初有所上升。

营收方面，五大行及华夏银行的中报营业收入同比增速均跌落至10%以下；净利润方面，五大行归属于上市公司股东的净利润同比增速均在2%以下。虽然净利负增长局面并未出现，但从报表来看多家银行距此仅有一步之遥。

上市银行不良继续高企

“2013年至今，工行已连续6个季度不良率攀升，这与外部大环境的去产能、去杠杆的趋势一致。”工行行长易会满在上周举行的中报业绩说明会上表示。而交行高管则表示，虽然银行不良率上升趋势减缓，但未来一段时间，情况可能不会很快好转。

银行作为顺周期行业，近年经济的低迷对其资产质量带来巨大挑战，这一点从16家上市银行的中报不良率状况可见一斑。

根据公告，除宁波银行外，其他15家上市银行不良率均有不同程度上升。

具体来看，农业银行截至上半年末不良率达到1.83%，在16家上市银行中居首；宁波银行不良率连续7个季度维持0.89%，也是16家上市银行不良率最低水平。值得注意的是，与年初相比，招商银行的不良率增速最快，增长0.39个百分点至1.5%，其不良率水平也仅次于农业银行。

净利增速回落

在利率市场化以及央行多次非对称降息的影响下，银行营收增速亦回落明显。

根据16家上市银行公告，9家上市银行的营业收入同比增速回落，其中平安银行回落最为明显，营收增速从去年中期的48.27%回落至今年中报的34.09%，但此增速亦在上市银行中排名第二，仅次于南京银行46.87%的营收增速。

值得注意的是，去年中期，仅交通银行和工商银行营收增速在10%以内，今年中报，五大行及华夏银行的营收增速全部回落至10%以内，中国银行以1.97%的营收增速垫底。

净利润方面，16家上市银行上半年净赚7015亿，平均每天净赚38.8亿，但净利增速亦回落明显，其中，农业银行、工商银行和建设银行利润增速更是回落至1%以下，分别为0.27%、0.62%和0.94%。

事实上，中报五大国有银行利润增速均回落至2%以下，而16家上市银行利润增速最高的为3家上市城商行以及平安银行，其中，南京银行中报利润增速最高，为24.45%。

从银监会公布数据看，2014年上半年商业银行累计实现净利润8583亿元，同比增长13.96%，但到了2015年上半年，商业银行累计实现净利润8715亿元，同比仅增长1.54%。

“这些年中国商业银行盈利的增长在趋缓，尤其是近两年。”工行董事长姜建清表示，经济下行期间，银行业肯定“会付出一点成本”。

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华融证券：盈利和不良双考验

截至2015年二季度末，商业银行当年累计实现净利润8715亿元，与去年同期持平。2015年二季度商业银行平均资产利润率为1.23%，同比下降0.15个百分点；平均资本利润率17.26%，同比下降3.40个百分点。二季度末，商业银行(法人口径，下同)不良贷款余额10919亿元，较上季末增加1094亿元；商业银行不良贷款率1.50%，较上季末上升0.11个百分点。

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我们预计中国银行业15年上半年业绩不会带来太多惊喜。目前我们预测H股上市银行15年上半年净利润同比增长2.2%，增速进一步放缓。15年2季度的佣金收入应是一个亮点，主要是得益于理财业务收入强劲增长。通过资产组合调整(高收益贷款、高收益债券和应收帐款占比提升)，净息差应不会令市场失望。但同时资产质量仍承受压力。

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部分优质银行的不良生成率将在未来一至两个季度逐渐平稳。此外随着地方债务臵换的持续推进、地方版AMC的推广、不良信贷资产证券化提上日程，银行业不良压力将可得到缓解，虽然因为利率市场化以及此前多次降息(尤其是非对称降息)的影响，行业的利差收窄，盈利增速明显放缓，但是整体看总资产增速保持稳定，为行业发展提供有力支撑。

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高华证券：备前营业利润稳健

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